Saham Disney Mendekati Nilai Penuh, Tetapi Kualitas Pendapatan Akan Mendorongnya Lebih Tinggi

Perusahaan Walt Disney (NYSE: Dis ) telah naik roller-coaster tahun ini. Mulai di atas 8 per saham pada awal tahun, saham Disney turun lebih dari 42% dan sekarang naik menjadi 3,94 per 15 Desember. Saham mungkin hampir sepenuhnya dihargai.

gambar mickey mouse pada latar belakang kuning untuk mewakili disney (DIS)Sumber: ilikeyellow / Shutterstock.com

Atau itu? Setelah melihat lebih dekat, sebuah kasus dapat dibuat agar saham Disney naik 50% lagi.

Bahkan, dalam seminggu terakhir saja, saham Disney naik hampir atau hampir 13%. Akibatnya, sekarang diperdagangkan pada beberapa tingkat rasio harga terhadap pendapatan (P/E) tertinggi dalam sejarahnya.





Penilaian P/E Historis Saham Disney

Sebagai contoh, Bintang Timur melaporkan bahwa rata-rata rasio forward P/E di Disney's lima tahun terakhir adalah 22,65 . Tapi saat ini rata-rata konsensus pendapatan per saham (EPS) perkiraan untuk saham Disney adalah $ 4,77 untuk tahun fiskal September 2022. Itu menempatkannya pada penghasilan 36x FY 2022.

Jadi ini sudah 59% lebih tinggi dari rata-rata historisnya. Sekarang, agar adil, analis mengharapkan pendapatan yang lebih tinggi untuk tahun fiskal September 2023. Perkiraan itu, disediakan oleh Mencari Alfa , adalah untuk EPS ,82.



reksa dana risiko rendah terbaik 2016

Tapi ini masih menempatkan Disney pada pendapatan 30 kali lipat tiga tahun ke depan, atau 53% lebih tinggi dari rata-rata P/E historisnya.

Selalu ada alasan bagus mengapa saham dihargai sepenuhnya. Dalam hal ini, tampaknya berita Disney bahwa jumlah pelanggan streaming melampaui perkiraan 86 juta. Selain itu, Disney memperkirakan jumlah total pelanggan berbayar untuk Disney+ akan mencapai 230 juta hingga 260 juta pada tahun 2024.

Informasi ini keluar sebagai hasil dari virtual direct-to-consumer (DTC) Disney. Hari Investor pada 10 Desember . Ini adalah acara pemasaran yang rumit yang dirancang untuk mempromosikan saham. Dalam hal ini, ini bekerja cukup baik untuk saham Disney. Naik hampir sejak saat itu.



Yang benar adalah bahwa jika Anda akan memperkirakan pendapatan dan pendapatan tiga tahun ke depan, Anda harus menyesuaikan risiko dengan hasilnya. Hal ini cenderung mengurangi penilaian.

Berapa Nilai Saham Disney?

Misalnya, jika kita mendiskon EPS perkiraan 2023 sebesar 20%, kita mendapatkan faktor diskon 57,87%. Dengan kata lain, penyesuaian risiko ,82 sebesar 57,87% menghasilkan nilai sekarang EPS ,37 per saham.

apa saham penny terbaik untuk dibeli sekarang?

Itu secara signifikan meningkatkan kelipatan P/E menjadi 51,9x, atau dua kali lebih tinggi dari P/E forward normal perusahaan.

simbol ticker dana nilai stabil kesetiaan

Selain itu, mari kita pertimbangkan perbandingan dengan Netflix (NASDAQ: NFLX ), yang mengatakan dalam surat pemegang saham terbarunya berharap memiliki lebih dari 201 juta keanggotaan berbayar pada akhir tahun ini.

Ini berarti Netflix akan memiliki sekitar 230 juta pelanggan pada akhir tahun 2021, karena telah memperoleh sekitar 28 juta pelanggan tahun ini. Jadi pada akhir 2021, itu akan sama dengan perkiraan minimum Disney untuk TA 2023.

Tapi di sini adalah poin utamanya: perdagangan saham NFLX untuk 57 kali ke depan 2021 EPS. Itu sedikit lebih tinggi dari nilai pencegahan Disney 2023 P/E sebesar 52x (lihat di atas).

Memang, itu bisa berarti bahwa saham Disney bisa naik 10% lagi atau lebih untuk mendapatkan penghasilan 57 kali lipat. Itu akan menempatkannya pada penilaian yang sebanding dengan saham NFLX. Ini menyiratkan bahwa Disney bernilai sekitar 10% lebih atau sekitar 0,60.

Ini Semua Tentang Pelanggan

Namun, setelah memikirkan hal ini lagi, saya pikir ada sudut pandang pendukung setan yang menyiratkan bahwa saham Disney lebih berharga daripada Netflix.

Misalnya, meskipun keduanya akan memiliki 230 juta pelanggan, Disney sebenarnya akan menghasilkan lebih dari 50% lebih banyak per pelanggan.

saham pertumbuhan murah untuk dibeli sekarang

Begini cara saya memikirkannya: Pertama, Disney memiliki 1,81 miliar saham beredar. Oleh karena itu, pada tahun 2023 dengan perkiraan ,82 EPS (tetapi ,37 berdasarkan nilai sekarang), total pendapatan bersihnya akan menjadi ,1 miliar. Ini terlihat dengan mengalikan 1,81 miliar dengan ,37.

Oleh karena itu, membagi ,1 miliar dengan 230 juta pelanggan menghasilkan ,53 per pelanggan pada tahun 2023 untuk Disney.

Tetapi Netflix hanya memiliki 455,1 juta saham yang beredar. Mengalikannya perkiraan ,10 EPS untuk 2021 sebesar 455,1 juta menghasilkan ,14 miliar. Oleh karena itu, pendapatan bersihnya per pelanggan hanya .00 (yaitu, bagi ,14 miliar dengan 230 juta).

Oleh karena itu, Disney mungkin bernilai hingga 47% lebih tinggi daripada Netflix karena menghasilkan 47,3% lebih banyak (,53) per pelanggan daripada Netflix (,00).

saham untuk dibeli hari ini dan dijual besok

Hal ini terlihat dengan Pendekatan roda gila Disney untuk mengarahkan konsumennya . Misalnya, kontennya mendorong orang ke taman hiburannya. Ini memadukan karakter filmnya ke dalam berbagai tema konten, film, mainan, taman, dan serial TV — semuanya menciptakan pemirsa setia. Ini adalah perusahaan pembuat merek yang luar biasa. Dengan kata lain, pendapatannya memiliki kualitas per pelanggan yang lebih tinggi daripada Netflix.

Apa yang Harus Dilakukan Dengan Saham Disney

Saham Disney sedang memanas baru-baru ini. Sebuah kasus dapat dibuat bahwa nilainya tidak lebih dari 10% lebih, sekitar $ 190,60 per saham. Ini didasarkan pada penilaian P/E historisnya serta perbandingan sepintas dengan beberapa Netflix.

Tetapi jika dilihat lebih dekat, dengan menggunakan model pendapatan per pelanggan, untuk setiap pelanggan yang diperoleh Disney, pendapatannya hampir 50% lebih banyak daripada Netflix. Itu berarti saham harus setidaknya 47% lebih tinggi dalam hal P/E-nya, atau 5,69.

Untuk tujuan kesederhanaan, mari kita asumsikan saham Disney bernilai 50% lebih karena hanya ada kemungkinan 75% akan mencapai harga itu. Di sisi lain, mari kita tebak ada kemungkinan 25% itu akan naik hanya 10%, atau $ 190,60

Oleh karena itu, rata-rata tertimbang harga nilai yang diharapkan untuk Disney adalah 9,42 per saham. Itu berarti tebakan terbaik saya adalah saham Disney akan naik sekitar 38% selama tahun depan atau lebih. Saat itulah pasar akan mulai mengantisipasi perusahaan mencapai 230 juta pelanggan. Ini juga terlepas dari tingkat rasio harga terhadap pendapatan yang tampak tinggi.

Untuk sedikitnya, membuat ROI 38% adalah pengembalian yang bagus bagi sebagian besar investor yang sabar.

Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi apa pun di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini.

Mark Hake menjalankan Panduan Nilai Hasil Total yang dapat Anda tinjau sini .