Meneliti BlackBerry dan Hubungan Anehnya Dengan Fairfax Financial

Keuangan Fairfax (OTCMKTS: FRHF ) adalah konglomerat keuangan dan asuransi Kanada yang dipimpin oleh investor legendaris Prem Wattsa. Watsa sering disebut Warren Buffett dari Kanada . Pada tahun 2012, perusahaan, yang secara tradisional berfokus pada investasi nilai dalam portofolio asuransinya, mengakumulasikan 10% saham di BlackBerry (NYSE: BB ), kemudian disebut Research in Motion. Pada tahun 2013, Fairfax gagal berusaha untuk mengakuisisi seluruh perusahaan sebesar $ 4,7 miliar. Kesepakatan itu ditinggalkan dan sebagai gantinya, perusahaan menginvestasikan $ 1 miliar tunai ke perusahaan dengan imbalan surat utang konversi.

Sebuah BlackBerry (BB) keluar di depan kantor perusahaan di Silicon Valley, California.

Sumber: Shutterstock





Sejak saat itu, BlackBerry berjuang untuk menjadi perusahaan yang tumbuh kembali, dengan kinerja saham BB yang masih relatif kacau. Upayanya untuk menjadi relevan dalam keamanan titik akhir, perangkat lunak otomotif, dan aplikasi Internet of Things (IoT) lainnya agak beragam.

Pada tahun 2020, Fairfax dikabarkan akan mencoba lagi untuk mengakuisisi semua BlackBerry, tetapi rumor ini dengan cepat ditepis oleh perusahaan. Seperti yang ada sekarang, setelah pertukaran obligasi konversi yang rumit pada tahun 2020, Fairfax memiliki 16,6% BlackBerry dengan basis terdilusi penuh jika surat utang yang dimiliki oleh Fairfax dikonversi.



penawaran komputer kembali ke sekolah 2017

Ketika saham BB terperangkap dalam saga pemerasan pendek stok meme berbahan bakar Reddit, harganya mencapai level tertinggi ,10 pada Januari 2021. Itu memberi Fairfax keuntungan sebelum pajak yang belum direalisasi lebih dari miliar pada posisinya. Selalu investor jangka panjang, Fairfax tidak menjual saham apapun menurut informasi yang tersedia saat ini.

Masa Depan Saham BB

Dengan sebagian besar hari perdagangan omong kosong keluar dari jalan, seperti apa masa depan BlackBerry? Saya suka fakta bahwa perusahaan menghabiskan sekitar 25% dari pendapatan pada R&D , meskipun sebagian besar dari hasil itu kemungkinan masih jauh di masa depan.



InvestorPlace.com penulis telah meliput BB cukup luas, baik di sisi banteng:

stok minyak mentah terbaik untuk dibeli

BlackBerry bukan kisah comeback klasik Anda, tetapi perusahaan pasti memiliki banyak hal untuk itu . Transisi dari perangkat keras ke perangkat lunak kemungkinan akan membuahkan hasil bagi perusahaan di tahun-tahun mendatang. Meskipun saya tidak bisa mengatakan dengan pasti kapan potensi keuntungan ini akan membuahkan hasil, saya akan mengatakan bahwa saham BB mencuri pada harga saat ini.

Pada 1 Desember 2020, BlackBerry mengumumkan kesepakatan global multi-tahun dengan Amazon (NASDAQ: AMZN ) untuk mengembangkan Platform Data Kendaraan Cerdas BlackBerry. Karena kendaraan semakin meningkat volume teknologi dan kompleksitasnya, kemitraan ini pada akhirnya harus mendorong BlackBerry menuju pertumbuhan . Platform ini akan memungkinkan pembuat mobil memiliki cara untuk membaca data sensor kendaraan dengan aman.

Meskipun demikian, masalah ini sebagian besar berada di belakang BlackBerry, dan perusahaan memiliki banyak katalis positif yang kuat , termasuk kemitraannya, produk keamanan TI yang kuat saat ini, kemampuannya untuk menjual perangkat lunak dan layanan melalui kendaraan yang terhubung, dan kemungkinan pembayaran besar yang akan datang dari Facebook.

Dan di sisi beruang:

Secara pribadi, saya percaya BlackBerry memiliki banyak hal untuk dibuktikan. Dengan pertumbuhan pendapatan perusahaan yang mengecewakan selama bertahun-tahun dikombinasikan dengan tinta merah yang sering terjadi pada garis pendapatan bersih, saya tidak begitu yakin apakah menganalisis fundamental masuk akal untuk investasi seperti ini.

Sekali lagi, saya siap memberikan kredit di mana kredit jatuh tempo dan saya pikir BlackBerry layak mendapat pujian karena berada di ranah diskusi pada saat ini. Namun, itu terlalu tidak konsisten bagi saya untuk menganggapnya sebagai investasi yang berharga.

saham kecil yang bisa meledak

Pandangan finansial saya terhadap saham BB sedikit lebih mudah — BlackBerry memiliki lebih banyak uang tunai daripada hutang dan mereka harus menghasilkan arus kas bebas ke depan. Perusahaan kemungkinan tidak dapat bersaing dengan pemain yang jauh lebih besar seperti Microsoft (NASDAQ: MSFT ), VMWare (NYSE: VMW ) dan Peramal (NYSE: ORCL ). Namun, produk, layanan, dan patennya mungkin bernilai lebih dari nilai perusahaan saat ini sekitar miliar.

Dan siapa tahu, mungkin ketiga kalinya pesona untuk akuisisi oleh Fairfax. Jika bukan mereka, BB akan melakukan akuisisi yang bagus untuk banyak perusahaan di luar sana yang tidak memiliki kompetensi inti Blackberry.

Masa Depan Fairfax Financials

Dan bagaimana dengan Fairfax sendiri sebagai holding. BlackBerry, tentu saja, adalah cerita kecil dalam Fairfax, yang memiliki total aset miliar dan lebih dari miliar dalam bentuk tunai dan investasi (lebih dari miliar bila Anda menyertakan obligasi jangka pendek). Secara substansial semua operasi asuransi perusahaan menguntungkan pada tahun 2020 dengan rasio gabungan jauh di bawah 100, meskipun menimbulkan kerugian besar akibat virus corona terutama terkait dengan asuransi gangguan bisnis. Perusahaan non-asuransi Fairfax mengalami kerugian besar untuk tahun ini karena konsentrasi industri di restoran, ritel, dan operasi terkait perjalanan.

Nilai buku Fairfax per saham pada akhir tahun berada di 8,33, jauh di atas harga pasar saat ini. Hasil dividen adalah 2,44%, yang kira-kira sama dengan obligasi treasury 30 tahun saat ini. Itu menimbulkan pertanyaan apakah Anda lebih suka berinvestasi dalam obligasi negara 30 tahun , atau dapatkan harga yang sama dari perusahaan yang menjual di bawah nilai buku dan dijalankan oleh salah satu operator asuransi dan investor nilai terbesar sepanjang masa?

Prem Watsa memiliki kesabaran selama satu dekade dan mengambil keuntungan dari penurunan pasar dengan meraup penawaran dengan harga jual panik. Dan siapa tahu, mungkin suatu hari dia akan mendapatkan $ 1 miliar kembali dari BlackBerry di beberapa titik.

Pada tanggal publikasi Tom Kerr tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi apapun dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini.

Tom Kerr, CFA adalah manajer investasi dan penulis bisnis berpengalaman yang telah bekerja di bisnis investasi dan sekuritas sejak tahun 1994.