Saham GameStop Jatuh Setelah Penghasilan Menggarisbawahi Pertempuran Kalahnya

Ini adalah situasi berita baik / berita buruk. Kabar baiknya adalah, pengecer video game GameStop (NYSE: GME ) melampaui perkiraan kuartal ketiga. Berita buruknya adalah, panduan kuartal keempat yang mengecewakan membuat saham GameStop merosot menyusul laporan pasca-penutupan hari Kamis.

Ternyata, gamer masih bermain. Mereka hanya tidak membutuhkan tempat bata-dan-mortir sebanyak yang mereka lakukan di masa lalu untuk memperbaiki permainan mereka.

Lucunya, pengecer bekerja dengan baik dengan kategori produk yang bisa dibilang harus berjuang, dan GME berjuang di bidang yang seharusnya berjalan dengan baik.





Apa pun masalahnya, GameStop semakin memahami bahwa itu mungkin tidak dapat bertahan apa adanya, dan karena itu, terus menghibur semua opsinya. Itu termasuk kemungkinan merger atau pembelian.

Rekap Penghasilan GameStop

Untuk kuartal yang berakhir pada 3 November, GME menghasilkan pendapatan $2,1 miliar menjadi laba per saham 67 sen. Keduanya naik dari angka tahun lalu masing-masing $2,0 miliar dan 54 sen per saham GameStop. Dan, mungkin yang lebih penting, garis atas dan bawah lebih baik dari yang diharapkan. Pro hanya menyerukan penghasilan 57 sen per saham dan pendapatan hanya sedikit lebih dari $2 miliar.



Jalan yang ditempuh untuk mencapai hasil tersebut, bagaimanapun, tidak seperti yang diharapkan oleh pemilik saham GameStop.

Penjualan perangkat keras — terutama konsol game seperti Xbox One dari Microsoft (NASDAQ: MSFT ) dan PlayStation 4 dari Sony (NYSE: SALJU ) — naik 12,8%, meskipun versi terbaru dari kedua platform telah tersedia sejak tahun lalu. Sementara itu, meskipun ada pergeseran ke arah video game yang diunduh dan beralih dari game berbasis disk atau berbasis kartrid, pendapatan perangkat lunak baru tumbuh 10,9% dari tahun ke tahun.

Sementara itu, penjualan game pre-owned turun 13,4%, sedangkan cabang Technology Brands (toko layanan nirkabel Simply Mac, Spring Mobile, dan Cricket Wireless) mengalami penurunan pendapatan 11,9% dibandingkan kuartal ketiga 2017. Perusahaan mengumumkan beberapa hari yang lalu itu akan menjadi melepaskan bisnis Spring Mobile-nya , dengan unit itu tidak pernah cukup pas ke dalam campuran.



Namun, setiap pandangan bullish pada hasil dan sisi positif dari setiap perampingan yang mungkin dilakukan perusahaan terhapus oleh panduan Q4 yang lebih rendah.

Perspektif untuk GME

Angka kuartal ketiga itu sendiri terlihat cukup solid, meskipun tidak luar biasa. Penjualan naik, begitu juga keuntungan. Bahkan penjualan toko yang sama tumbuh 2,1%. Namun, sebelumnya memandu untuk keuntungan setahun penuh antara $3 dan $3,55 per saham, GameStop mengubah pandangan itu kembali ke kisaran hanya $2,55 hingga $2,75 per saham. Mengapa perusahaan percaya bahwa keadaan berubah begitu buruk, begitu cepat? (Secara historis, sekitar 60% dari keuntungan tahunan perusahaan dihasilkan pada kuartal terakhir tahun ini.)

Kepala di antara penjelasan adalah waktu.

Versi Xbox One saat ini, Xbox One X, tidak diluncurkan sampai kuartal keempat GameStop tahun lalu , dan karena itu tidak melebih-lebihkan baris teratas perangkat keras baru Q3-2017. Memang, beberapa gamer mungkin menunda melakukan pembelian konsol apa pun hingga saat itu, yang mengarah ke apa yang bisa membuat comps Q4 sangat sulit. Sebaliknya, PS4 (PlayStation 4) Pro adalah diluncurkan pada akhir tahun 2016 , dan bukan lagi hal baru yang harus dimiliki selama kuartal ketiga tahun lalu.

Dengan kata lain, penjualan perangkat keras kuartal ketiga tidak melonjak sebanyak yang terlihat relatif kuat dibandingkan dengan kuartal ketiga yang lemah pada tahun 2017.

Secara bersamaan, meskipun penerbit game seperti Aksi Blizzard (NASDAQ: ATVI ) dan Seni Elektronik (NASDAQ: DIA ) selalu memiliki rak hit baru (atau semakin banyak, tersedia online), peluncuran game baru-baru ini sangat panas.

Yang ditunggu-tunggu Red Dead Redemption II , dari Ambil-Dua Interaktif (NASDAQ: DUA ) anak perusahaan Rockstar, diluncurkan pada akhir Oktober … tepat pada waktunya untuk memasukkan GME ke dalam game akhir pekan pembukaan yang memecahkan rekor. Sementara itu, Activision Panggilan tugas waralaba adalah diperbarui dengan rilis awal Oktober dari Operasi Hitam 4 , dan penerimaannya juga hangat.

GameStop menemukan penarik di bagian depan ini.

Namun, nuansa peluncuran Operasi Hitam 4 juga sekali lagi menggarisbawahi masalah yang lebih besar yang dihadapi GameStop. Sementara permainan adalah penjual yang kuat langsung dari gerbang, Operasi Hitam 4 juga milik Activision rilis unduhan digital terbesar . Gamestop, yang pernah menjadi distributor game besar, telah menjadi perantara yang tidak sepenuhnya dibutuhkan oleh industri.

Itu bahkan berlaku untuk game yang bukan hal baru. Penjualan game bekas turun 13,4%, karena semakin banyak penerbit yang menawarkan akses online ke judul lama mereka, menjualnya dengan harga yang lebih murah dari harga disk atau kartrid di toko GameStop.

Melihat ke Depan untuk Stok GameStop

Hasil akhirnya adalah, antara lain, lebih banyak diskon yang pada akhirnya memakan keuntungan … bukan karena GameStop telah tumbuh menjadi yang teratas.

Pendapatan keseluruhan telah stagnan (paling baik) sejak 2012, dan sementara pengecer game telah berhasil mencatat kuartal pertumbuhan pendapatan sesekali, pada umumnya ia juga berjuang untuk kalah di bagian depan itu. Baru-baru ini, laba kotor dan laba bersih telah berkurang, dengan GameStop tampaknya tidak berdaya untuk menahan arus.

CEO Rob Lloyd mengetahuinya, untuk lebih jelasnya, mengakui bahwa kami sedang mengevaluasi semua aspek bisnis kami, termasuk pengalaman toko dan omni-channel kami, struktur biaya, kemitraan strategis dan ekonomi dengan penerbit dan mitra platform, dan hubungan dengan pelanggan dan layanan kami. menawarkan kepada mereka.

Perusahaan mungkin ingin mengevaluasi semua hal itu sedikit lebih cepat daripada saat ini, namun, dengan total penjualan serta penjualan toko yang sama kemungkinan akan turun setelah penghitungan akhir tahun ini diambil.

Pada tulisan ini, James Brumley tidak memegang posisi di salah satu sekuritas yang disebutkan di atas. Kamu bisa ikuti dia di Twitter , di @jbrumley.