Saham Lucid Motors Mungkin Tidak Memiliki Banyak Keuntungan, Mengingat Penilaian Tersiratnya

Saya telah berubah pikiran tentang Lucid Motors dan prospeknya ketika perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC) bergabung dengan Churchill Capital IV (NYSE: CCIV ) terjadi. Dulu, saya berpendapat bahwa saham CCIV (saham LCID setelah merger) undervalued. Tapi sekarang saya tidak begitu yakin.

Sebuah gedung Lucid Motors (CCIV) di Newark, California.

Sumber: gg_photography / Shutterstock.com





Ini sangat sederhana. Menurut perhitungan saya, CCIV/LCID memiliki kapitalisasi pasar pro forma sebesar $31,7 miliar. Ini adalah 5,76 kali perkiraan pendapatan $ 5,53 miliar untuk tahun 2023.

Ini berdasarkan halaman 140 dari pengajuan SEC CCIV pada 31 Maret March dan itu dek slide analis 13 Mei . Ini menunjukkan proyeksi perusahaan ke depan untuk pendapatan, EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi), serta arus kas bebas.



Perbandingan Penilaian Dengan Tesla

Dengan perbandingan, Tesla (NASDAQ: TSLA ) memiliki nilai pasar $560 miliar, dan analis memperkirakan pendapatan $84,77 miliar pada tahun 2023. Itu memberi TSLA kelipatan price-to-sales (P/S) ke depan sebesar 6,6 kali.

Jadi, di sini adalah teka-teki. Kelipatan 2023 P/S Tesla adalah 14,6% lebih tinggi dari Lucid. Tapi itu membuat mobil sekarang dan memiliki perusahaan yang nyata. Lucid bahkan belum memproduksi satu pun kendaraan listrik (EV).



Saham TSLA mungkin layak untuk memiliki setidaknya 50% atau lebih valuasi premium. Sebaliknya, saham CCIV setidaknya 33% terlalu tinggi di $317 miliar.

Dengan kata lain, untuk sedikitnya, saya telah berubah pikiran sejak saya berpikir bahwa Lucid sekarang memiliki penilaian yang adil hingga sedikit terlalu tinggi. Saya bisa berubah pikiran lagi setelah perusahaan menyelesaikan mergernya.

Dan saya juga akan berubah pikiran setelah mulai memproduksi mobil yang ingin dibeli orang dan penjualannya tampaknya akan mencapai $5,53 miliar pada tahun 2023. Saya memiliki kepercayaan seperti itu sekarang dengan Tesla.

Tetapi ada terlalu banyak yang bisa salah dengan Lucid untuk memiliki penilaian $ 31,7 miliar tanpa satu mobil dikirim ke pelanggan.

Dimana Ini Meninggalkan Stok CCIV

Investor yang sudah membeli saham CCIV masih menunggu penutupan merger. Perusahaan belum mengatakan kapan itu akan terjadi. CCIV belum menetapkan tanggal rapat pemegang saham yang harus menyetujui kesepakatan tersebut. Ini adalah peristiwa paling penting yang ditunggu-tunggu pemegang saham, untuk menutup kesepakatan.

Namun, saya menduga bahwa begitu tanggal ditetapkan, kemungkinan besar stok akan naik. Pertama, perusahaan akan menerima lebih dari $4,4 miliar pada penutupan, berdasarkan halaman 69 dari slide deck yang disebutkan di atas.

Itu akan sangat membantu perusahaan dalam mendapatkan lini produksinya. Produksi masih akan dimulai pada musim gugur (paruh kedua 2021) menurut slide deck halaman 9.

Jual Di Efek Berita

Tapi saya khawatir akan ada pengulangan yang sering terlihat pada rumor beli, jual pada efek berita yang telah terjadi dengan SPAC lain. Ini berarti bahwa begitu kesepakatan ditutup, terutama mengingat potensi penilaian penuhnya seperti yang telah saya tunjukkan, saham CCIV dapat menghadapi tekanan jual.

Jadi hati-hati dengan stok. Carilah peluang untuk masuk dengan harga murah, atau mungkin setelah deal ditutup, jika ada tekanan jual.

CCIV sudah turun sedikit. Itu di $23,18 pada akhir Q1 pada 31 Maret. Pada hari Jumat, 21 Mei, saham CCIV berada di $19,81, atau 14,5% di bawah 31 Maret. Tapi itu tidak berarti tidak bisa jatuh lebih jauh.

Perkiraan saya adalah bahwa saham LCID bisa turun sepertiga lagi menjadi $13,21 setelah merger ditutup. Itu akan menurunkan nilai pasarnya menjadi sekitar $21,175 miliar. Ini memberinya kelipatan harga-untuk-penjualan tepat di bawah 4 kali perkiraan penjualan 2023. Itu sepertinya tepat pada saat ini.

Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake tidak memegang posisi long atau short di salah satu sekuritas dalam artikel ini. Pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pendapat penulis, tunduk pada InvestorPlace.com Pedoman Penerbitan .

Mark Hake menulis tentang keuangan pribadi di mrhake.medium.com dan menjalankan Panduan Nilai Hasil Total yang dapat Anda tinjau sini .