S&P 500 Tidak Akan Terhindar Jika Pasar Ini Dalam Gelembung

Ada kekhawatiran nyata bahwa pasar saham dalam gelembung, atau sesuatu yang dekat. Dan kekhawatiran itu tidak terbatas hanya pada saham teknologi tinggi. Indeks utama seperti S&P 500 juga bisa berisiko.

keyboard menampilkan etf pada tombol enter. vangaurd etfs

Sumber: Shutterstock





Yang pasti, itu jauh dari jaminan bahwa seluruh pasar telah berjalan terlalu jauh. Ada alasan untuk optimis terhadap ekuitas AS.

Bahkan reli dari posisi terendah Maret, di tengah pandemi virus corona baru, masuk akal ketika mengambil pandangan jangka panjang. Perubahan yang ditimbulkan oleh pandemi mungkin, secara keseluruhan, positif bagi perusahaan AS.



Sementara itu, kekhawatiran gelembung telah ada selama bertahun-tahun sekarang. Namun indeks utama, termasuk S&P 500, terus naik.

Investor yang masuk akal dapat menarik kesimpulan yang berbeda mengenai apakah keuntungan itu dibenarkan - atau akan berlanjut. Tetapi mereka yang peduli dengan pasar secara keseluruhan setidaknya harus menyadari bahwa S&P 500 belum tentu merupakan tempat yang aman untuk bersembunyi.

Pertanyaan Penilaian S&P 500

Kami telah melihat sejumlah saham di sektor seperti kendaraan listrik atau crypto bermain tiga kali lipat atau lebih baik selama tiga bulan terakhir. Itu Komposit NASDAQ , umumnya indeks yang lebih padat teknologi daripada S&P 500, kembali hampir 44% pada tahun 2020.



Tetapi S&P 500 memiliki kekhawatiran penilaiannya sendiri. Ini reli 16% pada tahun 2020 di atas kenaikan 29% tahun sebelumnya. Dan itu dengan paparan signifikan terhadap industri yang terkena dampak pandemi besar.

saham untuk dibeli hari ini untuk jangka pendek

Misalnya, pada 31 Desember, energi masih menyumbang 2,3% dari bobot indeks. Itu angka adalah 6% pada akhir 2019. Perawatan kesehatan dan keuangan, yang keduanya telah berjuang untuk berbagai tingkat sejak Maret, mencapai 24% dari indeks pada akhir 2020.

Sementara itu, relatif terhadap pendapatan, penilaian berada pada level tertinggi multi-tahun. Shiller PE Ratio, ukuran yang disesuaikan secara siklus dari kelipatan harga terhadap pendapatan indeks, telah mencapai level yang jarang terlihat sebelumnya:

sumber: Multipl.com

hari terpanjang dalam setahun di 2019

Agar adil, sektor-sektor yang berjuang itu sampai batas tertentu meningkatkan kelipatan indeks yang lebih luas. Berdasarkan P/E ke depan, dua saham paling mahal di S&P 500 adalah penyuling HollyFrontier (NYSE: HFC ) dan platform perjalanan Expedia (NASDAQ: EXPE ).

Tentu saja, #3 adalah Tesla (NASDAQ: TSLA ). 20 saham teratas dalam hal pembobotan juga termasuk Amazon.com (NASDAQ: AMZN ), PayPal (NASDAQ: PYPL ), dan Nvidia (NASDAQ: NVDA ), yang semuanya diperdagangkan dengan valuasi besar. Gabungan, keempat nama itu menjelaskan account hampir 8% dari indeks , per data dari Slickcharts.com.

Ini bukan untuk mengatakan bahwa S&P 500 terlalu mahal, atau telah 'berjalan terlalu jauh.' Sebaliknya, ini hanya untuk menyoroti bahwa masalah penilaian di tempat lain di pasar masih ada di sini juga.

Masalah Sejarah

Pada bulan Oktober 1987, pasar saham jatuh, dengan apa yang kemudian menjadi dua indeks utama (S&P dan Rata-rata Industri Dow Jones Jones ) keduanya turun lebih dari 20% dalam satu hari. Kecelakaan itu ternyata menjadi peluang pembelian terbesar dalam sejarah modern. Selama dua belas setengah tahun berikutnya, ke puncak Maret 2000, S&P 500 menguat 582%.

Puncak Maret 2000 itu terjadi di tengah apa yang biasa dikenang sebagai gelembung dot com. Namun nyatanya, optimisme menopang semua saham. Dari tahun 1995 hingga 1999, S&P naik 220%. Tahun 'terburuknya' adalah 1999, ketika indeks masih naik 19,5%.

Pengembaliannya belum terlalu panas selama lima tahun terakhir, dengan indeks hanya naik 100%. Tapi gambaran yang lebih luas terlihat sangat mirip. Dari posisi terendah Maret 2009, S&P telah rally 457% hanya dalam waktu dua belas tahun.

Tentu saja, investor bisa saja berpendapat pada tahun 2000 bahwa S&P 500 lebih aman. Secara relatif, memang demikian. NASDAQ Composite anjlok luar biasa 78% dalam waktu lebih dari dua tahun. Tetapi S&P 500 sendiri akan kehilangan hampir setengah nilainya dalam rentang waktu yang kira-kira sama.

Memahami S&P 500

Untuk mengulangi, semua ini tidak mengatakan bahwa investor harus membuang dana indeks mereka dan berlomba menuju uang tunai atau obligasi tingkat investasi (atau bitcoin). Ini bukan untuk mengatakan bahwa pasar secara keseluruhan berada dalam gelembung, atau bahkan dinilai terlalu tinggi.

Sebaliknya, intinya adalah bahwa S&P 500 rentan terhadap penurunan yang sama seperti indeks lainnya, bahkan jika tingkat potensi penurunan kemungkinan lebih kecil. Demikian pula, ini adalah pengingat bahwa S&P 500 juga rentan terhadap kegembiraan irasional , untuk menggunakan frasa akhir 1990-an yang terkenal.

Dan ada investor yang melihat pasar saat ini mirip dengan, atau bahkan pengulangan, masa-masa puncak di akhir tahun 90-an. Bagi investor tersebut, S&P 500 mungkin lebih berbahaya daripada yang terlihat.

Pada tanggal publikasi, Vince Martin tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi apa pun dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini.