Apa itu Opsi Delta?

Saya tidak bercanda ketika saya mengatakan bahwa mendapatkan pemahaman tentang delta mengubah kehidupan perdagangan saya selamanya. Dan saya berjanji bahwa seri empat bagian ini akan menjadi salah satu pelajaran investasi paling penting dan berpengaruh yang pernah Anda miliki.

Bahkan jika Anda tidak memperdagangkan opsi, Anda tetap harus membaca ini, karena ini dapat secara signifikan mengurangi risiko Anda di pasar ini. Anda dapat mempelajari cara mengganti saham Anda yang terlalu mahal dengan opsi panggilan — tetapi Anda HARUS tahu opsi mana yang harus dibeli, atau Anda malah dapat meningkatkan risiko Anda.

Mempelajari delta dan menggunakannya untuk membuat perdagangan yang lebih baik tidak terlalu rumit, jadi jangan terintimidasi. Hanya ingat dua hal yang paling penting:





s&p dividen hasil tinggi aristokrat etf
1) Jika Anda menjual saham Anda dan membeli opsi panggilan untuk menggantikannya, maka beli opsi panggilan in-the-money. 2) Hanya beli satu opsi panggilan untuk setiap 100 lembar saham yang Anda miliki (atau ingin Anda miliki).



Dengan kata lain, jika Anda memiliki 100 saham Capital One Financial ( COF ), dan ingin menutup posisi pada ,60, Anda akan memiliki ,160. Untuk menetapkan posisi opsi, Anda harus membeli hanya satu kontrak opsi panggilan (yang mewakili 100 saham). Jika Anda membeli COF 15 Jan Call dan membayar per kontrak (investasi 0), maka Anda harus memasukkan sisa ,360 ke dalam sekuritas yang aman dan berbunga, seperti dana pasar uang atau Treasuries.

Seri empat bagian ini akan membantu Anda memahami mengapa penting untuk membeli opsi panggilan in-the-money sebagai pengganti saham (sebagai lawan opsi at-the-money atau out-of-the-money).

Apa itu Delta?

Delta opsi mengukur seberapa banyak opsi berubah harga saat keamanan yang mendasarinya bergerak satu titik. (Bersandar tentang yang lain pilihan Yunani .)



Sebagai contoh:

Katakanlah ExxonMobil ( XOM ) diperdagangkan pada per saham, dan XOM Jan 65 Call dijual seharga . (CATATAN: Karena harga saham XOM sama dengan harga strike opsi ini, opsi ini diperdagangkan secara at-the-money.)

Ketika XOM naik satu poin (dari menjadi ), Panggilan 65 Jan kemudian harus dijual seharga ,50. Dengan demikian, opsi hanya meningkat 50 sen ketika stok naik satu poin penuh. Opsi at-the-money ini dikatakan memiliki delta 0,50.

Mendekode Delta

Delta opsi adalah angka yang berkisar dari 0,00 hingga 1,00, dan delta opsi put adalah angka yang berkisar dari -1,00 hingga 0,00. Panggilan dengan delta 0,70 menyiratkan hal yang hampir sama dengan put dengan delta -0,70.

Anda akan melihat bahwa ketika opsi panggilan jauh dari uang (misalnya, Panggilan XOM Jan 95 adalah 30 poin di luar uang), itu akan bergerak hanya sedikit, atau tidak bergerak sama sekali , ketika saham naik satu poin.

Delta dari panggilan yang jauh dari uang ini hanya 0,04. Jadi secara teoritis, jika XOM naik satu poin, harga panggilan akan naik 4 sen.

Sekarang, itu mungkin tampak seperti banyak dalam hal persentase keuntungan karena nilai teoretis dari opsi yang jauh dari uang ini adalah sekitar 27 sen. (Keuntungan 4 sen akan menjadi keuntungan 15% pada opsi panggilan 27 sen). Tetapi Anda harus mempertimbangkan fakta bahwa spread antara harga bid dan ask bisa jauh lebih besar daripada keuntungan 4 sen dalam opsi (sehingga Anda masih bisa berakhir dengan posisi kalah).

Aturan praktis di sini adalah semakin tinggi delta, semakin besar kemungkinan opsi tersebut berakhir menguntungkan.

Opsi out-of-the-money memiliki delta terendah, sedangkan opsi in-the-money memiliki delta tertinggi. Jadi, Anda ingin menghindari opsi kehabisan uang yang memiliki delta 0,04 seperti wabah.

Di sisi lain, jika saham diperdagangkan jauh di atas harga strike opsi panggilan — atau, dengan kata lain, opsinya jauh di dalam uang (yaitu, Panggilan XOM Jan 45, yaitu 20 poin dalam uang dengan perdagangan saham di ), maka opsi panggilan kemungkinan akan memiliki delta 0,96.

Jadi, ketika saham naik satu poin penuh, opsi kemungkinan akan naik 96 sen. (Hampir poin demi poin, alias berdagang setara dengan saham.)

Jika opsi panggilan naik satu poin penuh karena saham yang mendasarinya naik satu poin penuh, maka opsi tersebut memiliki delta 1,00, dan seterusnya.

Opsi put akan bekerja dengan cara yang sama sedangkan, jika XOM turun satu poin, opsi put yang memiliki delta -0,70 akan naik 70 sen.

Dua Catatan Penting

1) Delta opsi berubah seiring dengan perubahan harga saham.

Ini karena semakin dalam uang yang menjadi opsi (karena pergerakan harga saham yang mendasarinya) semakin tinggi delta menjadi. Dengan kata lain, dalam contoh ExxonMobil, ketika XOM naik 5 poin dari ke , delta Panggilan 65 Jan akan naik dari 0,50 ke 0,65.

Secara teoritis, pada saat itu (dengan XOM di ), jika saham naik satu poin (dari ke ) maka panggilan (yang sekarang memiliki delta 0,65) akan meningkat 65 sen.

Jadi jangan salah mengira bahwa jika opsi panggilan memiliki delta 0,50, opsi panggilan hanya akan naik 5 poin jika sahamnya naik 10. Itu tidak benar karena, sekali lagi, delta opsi panggilan meningkat seiring opsi bergerak lebih jauh di atas harga kesepakatannya.

Semakin banyak saham naik, semakin sensitif harga opsi terhadap setiap pergerakan satu poin saham. Faktanya, jika ExxonMobil diperdagangkan naik 10 poin (dari menjadi ), Panggilan 65 Jan — yang saat ini memiliki delta 0,50 — sebenarnya akan naik sekitar (dari menjadi ).

Pada saat saham diperdagangkan pada , delta akan naik ke sekitar 0,78.

2) Harga opsi (dan delta opsi) dapat dipengaruhi oleh faktor lain.

Pada bagian pertama dari seri ini, kita hanya membahas delta. Tetapi dua faktor utama yang memengaruhi harga opsi dan delta adalah peluruhan waktu dan perubahan volatilitas saham yang mendasarinya, dana yang diperdagangkan di bursa, indeks, dll.

Mengganti Saham Dengan Opsi vs. Berjudi Dengan Opsi

Alasan mengapa begitu banyak orang menghindar dari perdagangan opsi dan berpikir bahwa opsi sangat berisiko adalah karena opsi pemula cenderung tertarik pada opsi dengan harga lebih rendah, yang merupakan opsi yang paling sulit untuk diuntungkan.

Ini mirip dengan situasi ketika orang mengatakan bahwa mereka lebih suka membeli saham yang diperdagangkan pada daripada saham yang diperdagangkan pada . Mereka membuat kesalahan dengan mengabaikan kemungkinan perdagangan saham yang lebih tinggi. Ini adalah kesalahan umum yang dilakukan oleh investor yang tidak berpengalaman, dan ini adalah salah satu cara TERBURUK mutlak untuk mendekati investasi.

Dua alasan investor secara keliru menganggap opsi murah lebih baik adalah:

1) Jika investor berhasil, kemenangan akan lebih besar, berdasarkan persentase.

2) Jika investor salah, maka dia hanya akan kehilangan sedikit uang yang diinvestasikan.

Tapi yang jelas, Anda tidak bisa membantah keduanya. Anda tidak bisa mengatakan persentase keuntungan lebih besar dan kemudian membuat argumen untuk kerugian bahwa jumlah absolut adalah semua yang akan Anda hilangkan.

Tentu, persentase keuntungan mungkin lebih tinggi jika semuanya berhasil. Tetapi ketika peluang keberhasilan rendah, Anda tidak akan merasa nyaman menempatkan uang nyata di belakang investasi.

Secara pribadi, saya tidak peduli apakah itu atau 0.000. Tidak peduli berapa banyak uang yang Anda pertaruhkan, peluang keberhasilannya harus bagus. Jika peluang mendukung kerugian, mengapa berinvestasi bahkan ?

Kita harus melihat portofolio investasi kita sebagai bisnis, dan bukan tiket lotre.

Apakah Membeli Opsi Out-of-the-Money Pernah merupakan Perdagangan yang Baik?

Tidak.

Lebih khusus lagi, tidak jika Anda membeli opsi itu sendiri. Namun, jika Anda membelinya sebagai lindung nilai, atau sebagai bagian dari posisi opsi multi-kaki, itu cerita yang berbeda.

2016 biaya 12 hari natal

Tapi kita berbicara tentang penggantian saham di sini, yang hanya melibatkan pembelian opsi alih-alih saham. Saya akan menunjukkan kepada Anda bagaimana mengambil risiko lebih kecil daripada pemegang saham tradisional.

Pertama, Anda harus memahami bahwa opsi call out-of-the-money adalah opsi yang memiliki harga strike lebih tinggi daripada harga saham saat ini. (Dengan opsi put, kebalikannya. Dengan put, opsi out-of-the-money adalah opsi dengan harga strike yang lebih rendah dari harga saham. Tapi kami akan tetap menggunakan opsi panggilan dalam contoh kami.)

Di bawah ini Anda dapat melihat delapan opsi panggilan terdaftar. Harga strike dilingkari merah. Saham diperdagangkan pada ,70. Opsi panggilan yang disorot dengan warna kuning adalah opsi kehabisan uang. Anda juga dapat melihat ini adalah opsi yang lebih murah, dan harganya menjadi lebih murah dengan harga strike yang lebih tinggi.

Opsi yang paling kecil kemungkinannya untuk maju adalah Panggilan 85 Jan (di bagian bawah), dan opsi yang paling mungkin untuk maju adalah Panggilan 50 Jan (yaitu 15,7 poin in-the-money).

Banyak pedagang opsi kehilangan uang dengan memperdagangkan opsi out-of-the-money karena mereka terlalu percaya diri dengan prediksi mereka.

Misalnya, mereka mungkin berpikir sebuah saham akan diperdagangkan dari hingga dalam periode waktu tertentu. Tapi, sebagian besar waktu, pasar dan perdagangan saham ditambah satu atau minus satu standar deviasi dari mean.

Itulah sebabnya peluruhan waktu cenderung menjadi faktor yang baru, opsi out-of-the-money, yang dipelajari para pedagang dengan sangat cepat (dan menyakitkan).

Delta opsi out-of-the-money akan cenderung ke nol seiring berjalannya waktu. Dan ingat, semakin rendah delta, semakin sedikit harga opsi yang akan terpengaruh oleh pergerakan saham.

Oleh karena itu, saham yang mendasari dapat diperdagangkan jauh lebih tinggi dari waktu ke waktu, tetapi opsi panggilan dengan delta yang sangat rendah masih dapat diperdagangkan lebih rendah, bahkan ke nol, meskipun saham diperdagangkan lebih tinggi.

Saya yakin banyak orang yang membaca ini telah membeli opsi call out-of-the-money karena mereka pikir saham akan naik, dan mereka benar karena saham naik, tetapi kecewa karena opsi panggilan diperdagangkan lebih rendah. . Itu karena mereka membeli opsi panggilan yang salah. Pada saat yang sama, opsi panggilan lainnya diperdagangkan lebih tinggi dengan saham.

Trading Dengan Delta Rendah

Misalkan XOM diperdagangkan pada , dan seorang pedagang ingin membeli opsi panggilan karena dia mencari pergerakan satu poin dari ke .

Jika trader membeli Oct 85 Call (yaitu 5 poin out-of-the-money), trader akan membayar ,35 untuk call option.

harga stok home depot hari ini

Opsi panggilan ini memiliki delta 0,37. Itu berarti bahwa jika XOM diperdagangkan dari ke 81, (semua faktor lain dianggap sama — seperti peluruhan waktu NOL — jadi kami berasumsi bahwa saham bergerak pada hari yang sama), Anda dapat mengasumsikan bahwa opsi Panggilan 85 Okt akan bergerak sekitar 37 sen lebih tinggi.

Argumen untuk Membeli Opsi Delta Rendah

Jika Anda membeli opsi pada ,35 dan menjualnya 37 sen lebih tinggi (dalam satu atau dua hari) pada ,72, maka Anda akan menyadari pengembalian cepat 15,74% atas uang kami. Tidak buruk.

Jika Anda memiliki .050, Anda dapat membeli 30 opsi panggilan (mewakili 3.000 saham), dan Anda akan menghasilkan .110 dalam satu atau dua hari.

Jika Anda beruntung, dan Anda meremehkan pergerakan naik XOM, dan kebetulan diperdagangkan ke (bukan ), maka Anda akan melakukan pembunuhan (lebih dari .000 pada investasi .050 Anda).

Namun, sebelum Anda mulai membelanjakan keuntungan itu secara mental ... STOP IT!

Aku bisa melihat keserakahan merembes keluar dari telingamu sekarang. Seorang bijak pernah mengatakan kepada saya bahwa para pedagang yang menghasilkan keuntungan BESAR seperti itu adalah orang yang sama yang mengambil BANYAK kerugian besar.

Ingat, opsi delta rendah adalah opsi out-of-the-money, dan kemungkinan besar mereka tidak akan menghasilkan keuntungan.

Argumen Menentang Membeli Opsi Delta Rendah

Saya biasanya tidak suka membeli opsi dengan delta rendah kecuali saya menutupi (lindung nilai) diri terhadap pergerakan/kerugian saham yang signifikan. (Begitulah kasusnya saat menggunakan pelindung.)

Ada dua alasan utama mengapa, dan kedua alasan mengeja risiko yang lebih tinggi dengan delta yang lebih rendah. Yang pertama adalah yang dipahami kebanyakan orang; yang kedua adalah apa yang banyak orang abaikan.

1) Semakin rendah delta, semakin banyak nilai ekstrinsik kontrak opsi Anda.

Nilai ekstrinsik (alias, nilai waktu) adalah apa yang tersisa setelah menghitung nilai intrinsik. Nilai ekstrinsik dipengaruhi oleh peluruhan waktu.

Nilai intrinsik adalah jumlah di mana opsi Anda dalam uang. Nilai intrinsik TIDAK terpengaruh oleh peluruhan waktu.

Jika saya memiliki Schering-Plough ( SGP ) 20 Jan Call, dengan perdagangan saham di ,50, maka opsi call saya adalah ,50 in-the-money.

Jika Panggilan SGP 20 Jan itu diperdagangkan pada , maka ,50 dari itu adalah nilai intrinsik, dan sisa 50 sen adalah nilai ekstrinsik dan terkena peluruhan waktu. (Ingatlah bahwa ini bukan rekomendasi. Ini adalah contoh untuk menggambarkan kekuatan delta.)

Ingat: Bagian nilai ekstrinsik (atau nilai waktu) dari sebuah opsi tergantung pada jam. Peluruhan waktu tidak berpengaruh pada bagian nilai intrinsik dari premi opsi saya. Itu sebabnya kami suka memperdagangkan opsi in-the-money yang memiliki nilai ekstrinsik minimal.

Perhatikan pada tabel di atas bahwa persentase nilai kontrak opsi, yaitu nilai ekstrinsik, meningkat seiring dengan penurunan delta. Jadi, semakin rendah delta, semakin banyak nilai ekstrinsiknya. Dan nilai ekstrinsik itu bergantung pada pembusukan waktu.

Misalnya, nilai ekstrinsik dari Panggilan 17,50 Jan (dengan delta tertinggi 0,97) hanya menyumbang 5,7% dari seluruh nilai opsi. Artinya hanya 5,7% dari nilai yang bisa hilang karena waktu yang berlalu. Kerugian lain dalam opsi harus dilakukan dengan stok aktual yang bergerak lebih rendah.

foto malam natal untuk diposting di facebook

Dua puluh persen dari Panggilan 20 Jan adalah nilai ekstrinsik dan karena itu bergantung pada pembusukan waktu. Dua opsi lainnya memiliki nilai ekstrinsik 100%.

Sekarang, hampir setiap pedagang opsi memahami bahwa peluruhan waktu terjadi seiring berjalannya waktu, dan sebagian besar akrab dengan seperti apa kurva peluruhan waktu.

Penurunan bagian nilai ekstrinsik dari nilai opsi panggilan semakin cepat, terutama dalam 90 hari terakhir sebelum kedaluwarsa.

Dengan membeli opsi yang memiliki delta tinggi, saya dapat secara signifikan mengurangi efek peluruhan waktu terhadap nilai opsi saya (atau premium).

2) Memulai dengan delta yang tinggi mengurangi kerugian Anda saat saham bergerak ke arah yang salah.

Inilah yang tidak dipahami oleh sejumlah pedagang opsi, atau hanya memiliki sedikit pemahaman.

Ingat bagaimana saya mengatakan bahwa delta opsi saham berubah saat saham berfluktuasi? Misalnya, pada tabel di atas, Anda melihat bahwa delta Panggilan 20 Jan (yaitu 2,5 poin in-the-money) adalah 0,84. Ini memiliki delta yang tinggi karena 2,5 poin dalam uang.

Tetapi jika SGP diperdagangkan ke , Panggilan 20 Jan hanya akan menjadi satu poin dalam uang. Dengan demikian, delta akan berubah dari 0,84 menjadi 0,69.

Ini adalah hal yang baik jika Anda adalah pemilik opsi panggilan itu. Ini berarti bahwa saat saham SGP diperdagangkan lebih rendah, opsi panggilan sebenarnya kehilangan lebih sedikit nilainya (berdasarkan dolar) daripada sahamnya!

Dengan kata lain, Anda akan kehilangan jauh lebih sedikit dengan memiliki opsi panggilan. Ini terutama benar ketika Anda berbicara tentang opsi yang memiliki hari kedaluwarsa lebih jauh dari 90 hari. (Ingat, 90 hari sebelum kedaluwarsa adalah saat penurunan nilai ekstrinsik cenderung meningkat.)

CATATAN: Saat Anda membeli opsi hanya untuk keuntungan (dan Anda tidak menggunakannya untuk tujuan lindung nilai), Anda harus selalu beri diri Anda waktu ekstra untuk itu bekerja . Cobalah untuk membelinya dengan bulan kedaluwarsa yang setidaknya 90 hari setelah waktu Anda ingin menjualnya.

Pikirkan tentang itu sebentar.

Ini adalah bagian yang cenderung diabaikan oleh banyak pedagang opsi baru, dan ini adalah salah satu pertimbangan terpenting saat menggunakan strategi opsi pemula, menengah, atau lanjutan.

Beli Lebih Banyak Delta, Kurangi Kerugian jika Perdagangan Berjalan ke Selatan

Saat Anda membeli opsi dengan delta tinggi (yang jauh di dalam uang) dan perdagangan saham lebih rendah, opsi Anda kehilangan nilai lebih sedikit daripada saham!

Jadi, Anda memasang lebih sedikit modal (dan, oleh karena itu, pada akhirnya berisiko lebih sedikit modal), dan pemegang opsi panggilan sebenarnya akan kehilangan lebih sedikit nilai saat saham diperdagangkan turun beberapa poin. Jika SGP diperdagangkan dari ,50 turun 3 poin menjadi ,50, Panggilan 20 Jan kemungkinan akan kehilangan nilainya hanya sekitar ,30.

Jadi, mengapa repot-repot berdagang saham? Bagaimana jika stok turun 10 poin? Anda hanya akan kehilangan maksimum yang Anda komitmenkan pada opsi tersebut, bukan yang hilang dari pemegang saham!

Ada lebih dari ini, dan itu menjadi lebih baik. Jadi lanjutkan ke Bagian II dari seri ini di mana Anda akan belajar bagaimana Mengubah Delta Anda Menjadi Dolar.


Chris Rowe adalah Chief Investment Officer untuk Tycoon Publishing Pengendara Tren . Untuk mempelajari lebih lanjut tentang dia, baca bio nya .